За шесть последних лет Мосбиржу покинули свыше 40 акций, в результате их стало менее 300, отмечает Георгий Ващенко из «Фридом Финанса». Компания может вернуться на биржу — как в случае с «Полиметаллом», к примеру. Редко, но бывает, что компания спустя время проводит новый листинг. Не самый лучший вариант, потому что зачастую котировками на фондовом рынке правит толпа, подверженная эмоциям. Скорее всего, найдется не один десяток инвесторов, который тоже захочет избавиться от активов.
Если выкуп обязательный (например, при поглощении), акции конвертируются в деньги или бумаги нового владельца. Бывает, что оферта объявляется при реорганизации компании-эмитента и подразумевает обмен старых акций на новые, выпущенные делистинг уже новой структурой. В этом случае говорить о привлекательности оферты можно, только исходя из каждого конкретного случая. Для минимизации рисков необходимо диверсифицировать инвестиционный портфель и вкладывать деньги в надежные компании первого и второго эшелонов. Многие акционеры прибегают к такому способу, чтобы сохранить хотя бы часть своих инвестиций. Фондовый рынок довольно чутко реагирует на любые изменения, поэтому массовая продажа ценных бумаг приводит к снижению котировок, и вы рискуете потерять часть средств.
Если обнаруживается невыполнение эмитентом какого-либо условия из правил, это означает, что по его ценным бумагам будет проведен делистинг. Условия оферты известны за 35 дней до завершения процедуры исключения из списка. Есть время подумать и принять взвешенное, а не эмоциональное решение. Специфика процедуры и длительность процесса может различаться, в зависимости от того, что стало причиной прекращения обращения акций. После выполнения всех технических процедур акции компании снимаются с торгов. Эти примеры показывают, что делистинг — это не всегда негативный процесс, а отражение разных бизнес-стратегий и регуляторных требований.
Американская биржа NASDAQ решила провести делистинг ценных бумаг российских компаний. Бумаги будут исключены из листинга с 24 марта, если компании не обжалуют решение, отметила торговая площадка. NASDAQ приостановила торги этими бумагами еще с 28 февраля 2022 года. «Действующее регулирование позволяет бирже в определенных ситуациях принимать решение о понижении уровня котировального списка и даже о делистинге. Но в каждом случае необходимо оценивать последствия такого решения для розничных и институциональных инвесторов». Листингом называется добавление позиций в список, который отвечает определенным требованиям.
Компания подает заявку на исключение ценных бумаг из листинга. Как правило, акционерам заранее предлагают продать акции или принять участие в выкупе. Процесс проходит поэтапно, с обязательным уведомлением инвесторов. Бывает, что биржа временно останавливает торговлю акциями компании и без делистинга. Такое случается, если возникают подозрения в нарушении правил корпоративного управления эмитента или на время его санации, как, например, происходило с некоторыми российскими банками. Я уже упоминала о статьях закона об акционерных обществах, которые описывают условия выкупа активов.
Этапы исключения акций из списка
Фондовая биржа при составлении листинга ценных бумаг, допущенных к торгам, руководствуется определенными правилами, разработанными в целях защиты интересов инвесторов. Делистинг же, наоборот, означает исключение из таких списков. До всех заинтересованных лиц доносится информация о дате, после которой ценные бумаги перестанут торговаться на бирже, а также возможные действия для их держателей. Осуществляется выставление публичной оферты — предложения о выкупе акций по определенной цене. Делистинг — это когда акции компании перестают торговаться на бирже и исключаются из списка доступных для покупки и продажи. Бумаги исключаются из листинга, если эмитент перестает удовлетворять требованиям биржи.
Рассказали, что делать инвестору при делистинге
Также поговорим о том, какие действия следует предпринять акционеру – держателю ценных бумаг, по которым проводится делистинг, и разберем примеры. В зависимости от причины отзыва ценных бумаг, ситуация с акциями инвестора будет разной. Самый неприятный сценарий – делистинг бумаг по причине банкротства эмитента. В данном случае частные инвесторы ничего не смогут сделать со своими акциями.
Фавориты аналитиков Т-Инвестиций на рынке акций
Есть ограничения по ликвидности, оборотам, доступу неквалифицированных инвесторов, предоставляемой эмитентом отчетности. Компании проводят делистинг для снижения затрат, реорганизации бизнеса, ухода из публичного рынка или по инициативе регуляторов. Делистинг может восприниматься как тревожный сигнал, особенно для начинающих инвесторов, однако в ряде случаев он сопровождается возможностями. Ниже — основные плюсы и минусы, которые стоит учитывать. Таким образом, будущее акций при делистинге зависит от конкретной ситуации. Иногда это техническая мера, а иногда — симптом серьезных проблем.
Одной из самых частых причин, по которым эмитент принимает решение о делистинге акций, является консолидация контрольного пакета у одного или нескольких акционеров. Чаще всего это учредители, которые приняли решение осуществлять управление узким кругом лиц или единолично. Наилучший вариант для акционеров — делистинг при слиянии и поглощении, считает Георгий Ващенко. «Есть стратегия покупать акции компаний, которые могут быть поглощены, чтобы получить хорошую оферту от покупателей компании».
Как понять, что акция скоро покинет биржу?
У миноритариев есть время подумать», — объясняет Георгий Ващенко. Что делать, если объявлен делистинг акций, которыми вы владеете? Ваши действия будут различаться в зависимости от того, как происходит делистинг. Компании-эмитенты могут покидать биржу либо принудительно, либо по собственному желанию. Эта стратегия может быть очень выгодной, если компания стабильно выплачивает щедрые дивиденды.
После делистинга эмитент перестанет быть публичным, но инвестор останется его акционером и сохранит прежнее право на получение дивидендов. При добровольном у инвестора чаще есть возможность выйти из позиции на приемлемых условиях, тогда как принудительный чаще вынуждает считаться с убытками или заморозкой актива. Если делистинг вызван финансовыми причинами, акции могут полностью потерять стоимость. В случае реструктуризации долга бумаги иногда заменяют новыми, но обычно с потерей в цене. В марте 2022 года Nasdaq и NYSE объявили о начале процедуры делистинга бумаг Яндекса, Ozon, HeadHunter, Qiwi и Циана.
В таких случаях инвесторы могут потерять значительную часть вложенных средства — после оплаты долгов у компании часто почти не остается имущества для расчетов с акционерами. Но прекращение торгов может произойти внезапно — бывали случаи, когда заранее об этом не уведомлялось и тогда у инвестора не было возможности закрыть позицию, напоминает эксперт. Инициировать процедуру делистинга ценных бумаг может как биржа, так и сама компания. Если причины такого решения могут быть разные, то этапы отзыва акций с фондового рынка всегда одинаковые.
Публичное информирование акционеров
- Риски делистинга можно снизить, если не покупать акции компаний третьего эшелона, активы с сомнительным рейтингом или свести владение такими бумагами к минимуму.
- Однако, в некоторых случаях, это ведет к сокращению расходов и упрощению документооборота, что более важно на данном этапе.
- Здесь нужно отметить, что фондовая биржа требует не только стандартную финансовую отчетность, которая и так находится в открытом доступе, но и некоторые другие данные.
- В случае банкротства компании-эмитента, есть риск полного обесценивания бумаг.
Аналогичным правом в свое время воспользовались компании «АвтоВАЗ» и «Уралкалий», рассказывает портфельный управляющий QBF Денис Иконников. Делистинг не приговор, а вполне допустимая ситуация, которая время от времени случается. По причине маленькой ликвидности могут возникнуть сложности при продаже с внебиржевого рынка.
- После выполнения всех технических процедур акции компании снимаются с торгов.
- После делистинга ценные бумаги компании-эмитента не могут торговаться на бирже, где компания исключена из котировального списка.
- Продажа акций до изъятия их с биржи – это тот вариант, который выбирают большинство частных инвесторов, узнавших о предстоящем делистинге.
- Чтобы лучше понять, как делистинг влияет на компании и инвесторов, рассмотрим реальные случаи из практики — как добровольного, так и принудительного удаления акций с биржи.
- Однако есть и более неочевидная причина делистинга – нежелание эмитента публично раскрывать конфиденциальную информацию о себе.
Риски делистинга можно снизить, если не покупать акции компаний третьего эшелона, активы с сомнительным рейтингом или свести владение такими бумагами к минимуму. Минус этого варианта — сложности с продажей бумаг после делистинга. Сделки могут проходить только на внебиржевом рынке, а это не всегда быстрый процесс. Перед выводом акций эмитент должен официально уведомить биржу о своих намерениях. Затем совместно с биржей разрабатывается процедура выхода из биржевого котировального списка. Ценные бумаги могут быть конвертированы в акции другого предприятия или аннулированы.
А бывает и наоборот – после делистинга компания начинает стабильно выплачивать доходы акционерам, хотя раньше этого не происходило. Если акции переместили на другой уровень листинга, возможно, есть смысл подождать. Но второй или третий уровень не мешает некоторым известным эмитентам успешно торговаться. Так ведут себя, например, Акрон, Белуга Групп, Распадская, КАМАЗ и другие эмитенты из 2-го уровня списка. Помимо делистинга, биржа может временно прекратить торги бумагами.
На бирже существуют несколько уровней листинга, каждый из которых соответствует определенному статусу ценных бумаг. Если делистинг проводится биржей принудительно в связи с банкротством эмитента, то здесь выхода нет никакого – вы теряете свои вложения, как и другие акционеры. Во всех остальных случаях у вас есть три варианта, которые рассмотрим далее.